Der Einfluss der Kapitalstruktur auf die Performance börsennotierter Aktiengesellschaften [German]

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Bank, B rse, Versicherung, Note: 13, Justus-Liebig-Universit t Gie en, Sprache: Deutsch, Abstract: Mehr als f nfzig Jahre Kapitalstrukturforschung liegen zur ck, als Modigliani/Miller (1958) mit ihrem Irrelevanztheorem der Kapitalstruktur den Anbeginn der modernen Finanzierungsforschung begr ndeten. Seit jeher hat die Frage nach der optimalen, wertmaximierenden Kapitalstruktur etliche Theorien zutage gebracht, die auf m gliche Erkl rungsans tze des unternehmerischen Finanzierungsverhaltens abstellen und die Friktionen wie Steuern, Konkurskosten oder Informationsasymmetrien aufzeigen. Obwohl Konsens dar ber besteht, dass die Kapitalstruktur, anders als Modigliani/Miller postulierten, nicht irrelevant ist, existiert kein ganzheitliches Modell, das alle empirischen Beobachtungen erkl ren k nnte. Am Beispiel der Trade-off- und Pecking-Order-Theorie, die das Grundger st der theoretischen wie empirischen Kapitalstrukturforschung bilden, ist das Ziel dieser Arbeit zu er rtern, ob die jeweiligen postulierten Annahmen in der Realit t G ltigkeit besitzen und welche Einflussfaktoren ma geblich auf die Kapitalstruktur wirken. Anschlie end wird der prim ren Frage nachgegangen, inwieweit die Kapitalstruktur als exogene Variable die Performance b rsennotierter Aktiengesellschaften erkl rt und ob daraus ein strategisches Instrument abgeleitet werden kann. Neben entwickelten M rkten wird der Zusammenhang auf sich entwickelnden M rkten beleuchtet, um etwaige Divergenzen aufzuzeigen. B rsennotierte Aktiengesellschaften bilden den empirischen Untersuchungsgegenstand, da sie hohen Publizit tspflichten unterliegen und demnach transparent und regelm ig Daten bereitstellen, die eine akkurate Bewertung erm glichen. Weiterhin reflektiert die Marktbewertung der Unternehmen im Idealfall eine faire Bewertung nach Einsch tzung von Analysten und Investoren. Die Unternehmens-Performance wird ber kapitalmarktorientierte Kennzahlen gemessen, d