Eine empirische Untersuchung des Value Investings [German]

Die Wirtschaft wird gepr gt von Rezessionen und Boomphasen, die auch an den Aktienm rkten nicht spurlos vorbeigehen. B rsenkrisen k nnen aber auch unabh ngig von der wirtschaftlichen Entwicklung entstehen. Das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und die Finanzkrise im Jahr 2007 sind hierf r eindrucksvolle Beispiele. Bei einer historischen Betrach-tung der Aktienm rkte ist es leicht zu erkennen, dass B rsenhaussen und B rsencrashes die Regel und keine Ausnahme sind. Anleger investieren in Aufschwungsphasen h ufig in junge, wachstumsstarke, aber finanz- und ertragsschwache Unternehmen. Umgekehrt setzen sie nach einem B rsencrash auf wachstumsschw chere, daf r aber ertrags- und finanzstarke Unternehmen. Diese Vorgehensweise f hrt oft zu gro en Verlusten bei Investoren. In der Praxis wird h ufig auf Value Investing als Strategie zur nachhaltigen Performanceerzielung verwendet. Benjamin Graham gilt als Begr nder des Value Investings. Er ver ffentlichte im Jahr 1934 gemeinsam mit David Dodd das Buch Security Analysis. Graham und Dodd vertreten die Ansicht, dass Investoren nur Aktien kaufen sollten, deren Kurse unter ihren fundamental gerechtfertigten Werten notieren. Am Aktienmarkt gelten aber eigene Gesetze. In Aufschwungphasen verdr ngt die Euphorie h ufig die Vernunft der Anleger und diese erleiden im anschlie enden B rsenabschwung hohe Verluste, da sie f r die Aktien mehr bezahlt haben als sie tats chlich Wert sind. Um diese Fehler zu vermeiden, wird Anlegern h ufig geraten, die Strategie des Value Investings zu verwenden. Doch k nnen mit der Value-Strategie dauerhaft bessere Ergebnisse erzielt werden? Oder gibt es Marktphasen in denen der Value-Stil keine berdurchschnittlichen Ergebnisse erzielt? Mit der Beantwortung dieser Fragen besch ftigt sich die folgende Arbeit.