Inflationsindexierte Anleihen [German]

In den letzten Jahren hat die Anzahl an L ndern, die an das nationale Preisniveau gekoppelte Staatsanleihen emittieren, enorm zugenommen. Die Indexierung soll dabei sowohl Investoren als auch Emittenten vor Kaufkraftverlusten sch tzen. So innovativ dies klingen mag, so ist dieses Konzept jedoch keineswegs neu. Im fr hen 20. Jahrhundert wurde die Indexierung von Obligationen bereits von renommierten konomen wie Irving Fisher bef rwortet. Doch erst nach dem 2. Weltkrieg wurde dieses Konzept in gro em Umfang im Zusammenhang mit Anleihen umgesetzt. In den Folgejahren legten im Wesentlichen L nder, die unter hohen Inflationsraten litten und oftmals hoch verschuldet waren, inflationsgesch tzte Anleihen auf. In der letzten Dekade haben f hrende Industrienationen wie z.B. Deutschland Realzinsanleihen eingef hrt, ein Land, das sich seit ber 30 Jahren durch eine im internationalen Vergleich niedrige Inflationsrate und eine glaubw rdige Geldpolitik auszeichnet. Das vorliegende Buch setzt sich mit der Frage auseinander, welche Gr nde f r und welche gegen die Emission indexierter Bonds sprechen. Um diese Frage zu beantworten, stelle ich zun chst diese Anlageklasse vor, hebe Unterschiede zu nominalen Bonds hervor und beschreibe den Markt f r Realzinsanleihen. Im Anschluss daran werden Gr nde f r und gegen die Einf hrung realer Obligationen pr sentiert, dabei wird sowohl auf historische Beweggr nde als auch auf Argumente aus wirtschaftstheoretischer Sicht eingegangen. Es folgt eine bersicht der empirischen Studien, die mittels Daten von Realzinsanleihen marktbasierte Inflationserwartungen und Risikopr mien sch tzen. Der letzte Abschnitt beschreibt schlie lich die Entstehung eines der gr ten M rkte inflationsgesch tzter Anleihen, n mlich den Markt f r Realzinsanleihen in Gro britannien. Anhand einiger Zeitreihen aus diesem Land wird im darauf folgenden Abschnitt gezeigt, wie eine solche Risikopr mie gesch tzt werden kann und wie Inflationserwartungen ermittelt werden k nnen. Es